随着環保行(xíng)業并購加速，環保産業集中度不斷提升。業內(nèi)人(rén)士表示，近年來(lái)環保企業并購案例和(hé)規模都呈逐年上(shàng)漲态勢，未來(lái)行(xíng)業整合仍将保持增長。
 

　　2018年3月1日，興業研究發布了2018年2月期(總第二期)“興業綠色景氣指數(shù)(GPI)”。
 
　　該指數(shù)由興業研究和(hé)興業銀行(xíng)綠色金融部共同開(kāi)發，于每月1日發布，旨在全面、細緻、系統地揭示綠色産業的發展現狀、研判産業熱點領域和(hé)發展趨勢、感知綠色産業發展中的痛點，為(wèi)綠色金融和(hé)綠色産業的發展提供助力。
 
　　分析已經發布的兩期GPI指數(shù)可(kě)以發現，綠色産業不同規模的企業間(jiān)存在顯著而持續的分化：大(dà)企業景氣程度明(míng)顯好于小(xiǎo)企業，并且表現出較強的投資或并購擴産的意向，預示着綠色環保産業結構重組還(hái)将繼續深化。
 
　　本報告拟就此入手，探析環保産業及其子行(xíng)業結構重組的動力、規律，以及未來(lái)趨勢和(hé)熱點。
 
　　環保産業景氣度分化
 
　　2018年1月和(hé)2月的GPI分項指數(shù)均顯示，綠色環保企業中，規模較大(dà)的企業景氣程度明(míng)顯高(gāo)于規模較小(xiǎo)的企業，并且這種景氣程度的分化表現在訂單、生(shēng)産、成本，和(hé)資金周轉等生(shēng)産經營的各個(gè)方面。
 
　　值得(de)注意的是，大(dà)企業在政府合作(zuò)項目占比方面，也顯現出明(míng)顯的優勢。GPI指數(shù)揭示了綠色環保産業明(míng)顯的兩極分化趨勢：龍頭企業獲得(de)了大(dà)部分市場(chǎng)訂單，發展向好；而中小(xiǎo)企業的經營則比較困難。
 
　　綠色環保産業的分化，也得(de)到了市場(chǎng)數(shù)據的佐證。在A股35家(jiā)環保闆塊上(shàng)市公司中，2017年年報披露總資産大(dà)于50億元的16家(jiā)企業其總利潤與歸屬母公司的淨利潤增速分别為(wèi)25.3%和(hé)21.6%，而總資産小(xiǎo)于50億的18家(jiā)上(shàng)市公司總利潤與歸母淨利潤的增速則分别僅為(wèi)8.2%和(hé)10.7%，大(dà)小(xiǎo)企業之間(jiān)的業績表現差異巨大(dà)。
 
　　綠色環保項目以公共項目為(wèi)主，大(dà)企業在項目投标和(hé)資金方面的能力帶來(lái)了巨大(dà)的優勢。以PPP項目為(wèi)代表，不論是綠色PPP項目還(hái)是其他PPP項目，均存在行(xíng)業集中度高(gāo)、國企及上(shàng)市公司等大(dà)企業充分受益，中小(xiǎo)企業、民營企業逐步邊緣化的态勢。
 
　　在生(shēng)産經營狀況的顯著差異下，大(dà)企業普遍對未來(lái)有(yǒu)較好的預期，并表現出較高(gāo)的新增投資和(hé)并購重組的擴産意願，以滿足未來(lái)不斷增長的市場(chǎng)需求，提升市場(chǎng)占有(yǒu)率。由此，帶來(lái)綠色環保産業結構重組的深化和(hé)加快。
 
　　環保産業結構重組繼續深化
 
　　環保産業的并購重組浪潮已經到來(lái)。據國內(nèi)知名清潔技(jì)術(shù)咨詢機構宇墨咨詢(ÜMORConsulting)統計(jì)，我國環保産業并購潮于2013年啓動，并在2015年達到一個(gè)高(gāo)位後，便持續處于活躍狀态。
 
　　2017年，全國環保産業發生(shēng)并購86起，涉及金額385億元。結合政策規劃、産業發展規律、市場(chǎng)需求特征，以及國際經驗，我們預計(jì)，未來(lái)我國環保産業并購重組潮還(hái)将繼續深化。
 
　　首先，從政策規劃的角度看，我國環保投入不斷增加，環保産業也受到越來(lái)越多(duō)的關注。在國家(jiā)發改委、科技(jì)部、工信部和(hé)環保部2016年12月聯合發布的《“十三五”節能環保産業發展規劃》中提出，到2020年節能環保産業将成為(wèi)國民經濟的一大(dà)支柱産業，在擴大(dà)産業規模、提升技(jì)術(shù)水(shuǐ)平、優化市場(chǎng)環境的同時(shí)，還(hái)強調要提高(gāo)産業集中度、增強産業競争能力。
 
　　為(wèi)此，規劃提出“要培育一批具有(yǒu)國際競争力的大(dà)型節能環保企業集團，在節能環保産業重點領域培育骨幹企業100家(jiā)以上(shàng)”。
 
　　盡管目前我國環保産業龍頭企業正在逐步形成，但(dàn)目前環保上(shàng)市公司中規模最大(dà)的企業其總資産也不足500億元，絕大(dà)部分企業規模小(xiǎo)于100億。與全球環保産業巨頭動辄百億美元、歐元的規模相比，我國環保企業的規模增長尚有(yǒu)很(hěn)大(dà)的差距。
 
　　其次，從産業自身發展規律來(lái)看，環保産業也正在從成長期向成熟期過渡，産業結構重組是健康發展的內(nèi)在要求和(hé)必然規律。十八大(dà)以來(lái)，綠色發展目标不斷加碼、企業環保标準頻頻提标、政策補貼集中發力、各地污染治理(lǐ)基礎設施加緊“補欠賬”，使得(de)環保産業利潤增長，吸引了大(dà)量企業進入。
 
　　根據騰訊财經2015年的一項研究統計(jì)，國內(nèi)環保企業數(shù)量在2005年到2014年之間(jiān)翻了四番，從不足3千家(jiā)增長至超過5萬家(jiā)，其中注冊資金50萬元以下的企業超過70%，員工規模50人(rén)以下的更是超過90%，形成了“小(xiǎo)而散”的格局。與歐美發達經濟體(tǐ)相比，我國環保産業集中度顯著較低(dī)。
 
　　而随着我國環境保護“欠賬”逐漸補齊，環保投入也進入平台期。統計(jì)數(shù)據顯示，我國污染治理(lǐ)投資在保持總體(tǐ)增長的同時(shí)，與當年GDP的比值在2012年後進入了一個(gè)平台期。這意味着環保産業面臨從擴張式增長向內(nèi)涵式增長的轉型，産業內(nèi)競争日益激烈。
 
　　再者，從市場(chǎng)需求看，我國環境污染治理(lǐ)正在從企業末端治理(lǐ)，向集中治理(lǐ)、公共服務，以及生(shēng)态保護修複等綜合性治理(lǐ)轉型。
 
　　比如污水(shuǐ)處理(lǐ)項目已不再是單純涉及污水(shuǐ)處理(lǐ)廠的建設運營，開(kāi)始延伸到管網建設運營；部分水(shuǐ)環境治理(lǐ)項目甚至包含污水(shuǐ)處理(lǐ)、水(shuǐ)系治理(lǐ)、環境修複等多(duō)個(gè)相關但(dàn)完全不同的領域；垃圾焚燒發電(diàn)項目也大(dà)多(duō)需要同時(shí)承擔垃圾清運、轉運體(tǐ)系的建設和(hé)運營。
 
　　這在客觀上(shàng)提升了項目規模，同時(shí)也對企業業務領域和(hé)技(jì)術(shù)能力的綜合性、複合性提出了更高(gāo)的要求。在這樣的要求下，拓展業務領域、擴充技(jì)術(shù)儲備，就是成為(wèi)龍頭企業搶占市場(chǎng)先機的重要手段。
 
　　最後，從國際經驗看，市場(chǎng)化并購重組是環保産業發展成熟的必由之路，這在國際環保巨頭崛起的曆程中便可(kě)見一斑。